立场切换的迹象10月23日早盘再次闪现，煤炭板块再次大幅拉升且指数再创历史新高。板块中陕西黑猫、山西焦化、云煤能源等8股涨停。近期线路钞票重组的大有能源更是录得“10天9板”行情。

　　多厚利好带动煤炭走强

　　抽象市集来看，煤炭板块近期的强势，以下三方面被较多说念及：

　　一是自7月国度能源局核查超产策略以来，国内煤炭产量捏续受到限制。国度统计局数据炫夸，9月份，规上工业原煤产量4.1亿吨，同比下滑1.8%，联络3个月同比负增长；1-9月份，规上工业原煤产量35.7亿吨，同比增长2%。同时，我国入口煤炭4600.3万吨，同比着落3.3%；前9个月，我国共入口煤炭34589万吨，同比着落11.1%。

　　此外，中泰证券暗意，中央安全坐蓐探员巡逻组年度探员巡逻行将开启，煤炭供给放松预期加强。据救急处理部音信，按照2025 年度中央安全坐蓐探员巡逻职责安排，11月份，22 个中央安全坐蓐探员巡逻组将不时进驻31 个省、自治区、直辖市和新疆坐蓐建设兵团开展年度探员巡逻。巡逻组进驻工夫，各个煤炭产区超产情况有望进一步减少，煤炭供给放松预期强化。

　　二是近期寰宇多地降温显然，又增多了煤炭的需求预期。国盛证券论述指出，10月上旬“南热北冷”的极点天气推升了电力耗煤需求。10月下旬，南边气温集体“跳水”，朔方寒意提前。中国天气网数据炫夸，适度10月21日晨08时，寰宇共有20个省会首府直辖市最低气温创下立秋后新低。

　　好意思国国度海洋和大气处理局则预测，拉尼娜风物不仅可能出现，还有望捏续至2025年12月—2026年2月。这一预期强化了市集对今冬用煤需求的乐不雅判断。中信期货分析以为，类似冬季用电旺季驾临，煤炭价钱具备朝上弹性。

　　山东卓创资讯股份有限公司分析师任慧云则暗意，跟着气温着落，朔方不时启动供暖季，而据探究预测，本年冬季或存冷冬可能，瞻望“迎峰度冬”旺季需求成色雅致，需求韧性较强。

　　三是现时市集立场切换的迹象较为显耀。中国星河近期研报暗意，短期在外部买卖摩擦不笃定性影响下，类似部分板块前期累积较大涨幅，资金厚谊趋于严慎。成交额出现缩量，部分资金立场转向，市集阶段性震憾的概率较大。设立契机上，短期来看，红利板块防护属性高出，波及银行、交通运载、食物饮料等行业。中期陈迹上，要点存眷新质坐蓐力主题、“反内卷”、大徒然板块、“两重”畛域。

　　能源煤价钱超预期高涨

　　事实上，在供需病笃的配景下，煤炭市集依然有了加价的风物。天风证券研报称，近期国内能源煤价钱超预期大涨。适度2025年10月17日，秦皇岛港Q5500能源末煤价钱748元/吨，周环比大涨43元/吨。

　　该机构还暗意，产地的价钱涨幅更大。适度10月17日的山西大同、陕西榆林、内蒙古东胜Q5500煤价周环比大涨75元/吨、120元/吨、36元/吨。

　　天风证券以为，安全查验和超产核查策略仍限制供应增量，此外大秦线熟练捏续，类似南边天气转凉，朔方供暖或提前，上调年内能源煤研究价至750～800元/吨。

　　节后煤炭强势领涨

　　反馈到股市上，近期煤炭板块捏续强势。适度10月22日收盘（以下同），国庆节后煤炭板块指数累计高涨9.79%，是申万一级行业涨幅最大的。

　　板块中大有能源累计大涨116.5%。宝泰隆涨超30%，安泰集团、郑州煤电、云煤能源涨超20%。

　　往后看，山西证券暗意，看好四季度煤炭板块投资契机，煤炭弹性品种排序靠前。四季度事迹或好于三季度，板块具备设立价值。迎峰度夏工夫，煤价超预期高涨，但长协倒挂表不雅废除后，仍有部分长协比例未能终了，因此销量竖立或将捏续至四季度。跟着“反内卷”探究策略落地，四季度国内煤炭供应增量预期有限，煤价向下有所撑捏。而四季度迎峰度冬，需求可期，瞻望均价也将在一定经过上环比竖立。现时板块合座估值依然较低，近期市集立场切换需求普及，煤炭具备补涨能源，板块逢低可增配，优选弹性品种。

　　国元证券亦指出，跟着“反内卷”策略捏续发力，国内煤炭供应将受到一定扼制，而需求端在冬季供祥和工业旺季的双重鼓舞下将有所增长，供需相干有望从“结构性多余”逐渐转向“紧均衡”。此外，国资委国有企业经济运行茶话会，将“稳电价”与“稳煤价”并排为中枢议题，强调“刚硬箝制‘内卷式’恶性竞争”。因此，煤炭板块中永恒投资逻辑主如若供给侧收紧改善供需姿首以及高股息的红利钞票设立。