从战略角度来看，国内新一轮以旧换新关连步履落实，但从战略发布到现实后果泄漏尚需时日。好意思国关税战略开动落地，出口驱动将旯旮放松。全年而言，战略利好需求抬升，节后需求预期则仍有反复。

　　春节时代，东京三号烟片胶主力合约高潮0.95%，新加坡20号标胶主力合约下落2.02%，全体走势以轰动为主。从战略角度来看，国内新一轮以旧换新关连步履落实，但从战略发布到现实后果泄漏尚需时日。汽车传统消耗淡季布景下提振见效仍待不雅察；而好意思国关税战略开动落地，出口驱动将旯旮放松。全年而言，战略利好需求抬升，节后需求预期则仍有反复。

　　供给：产区物候要求趋于平时，割胶回来季节性特征

　　2024年，中国自然橡胶产量92.2万吨，同比增长4.2%，相较往年，坐蓐节拍波动有所放大，且旺产季提产后果权臣；2024年，自然橡胶坐蓐国链接会（ANRPC）自然橡胶产量1134.2万吨，同比小幅下滑，但改良后巨匠产量增速2.8%。入口方面，2024年1—11月，国内自然橡胶和搀杂橡胶入口497万吨，受制于高基数效应，增速呈现下滑态势，但入口量持平于频年区间均值。

　　记忆2024年，顶点天气影响劝诱始末。以泰国为例，2024年11月末至12月初，泰国湾及安达曼海的低压气团酿成泰国南部接连出现强降雨天气，主要植胶区濒临暴雨影响，旺产季增产趋势中断，天胶坐蓐同、环比下滑，但12月中旬事后，强降雨天气冒失，累计降水量还原至平时水平。雷同，中国云南、海南两省亦在本轮割胶季中屡次碰到顶点天气侵袭，海南受台风“摩羯”影响受损胶园面积进步20万亩。

　　究其原因，2024年尚处于厄尔尼诺景观中后程，且自2020年以来的本轮拉尼娜-厄尔尼诺周期的强度昭彰强于2017年至2019年的轮次，环太平洋区域天气变动剧烈。关联词，把柄好意思国国度海洋和大气处分局数据，2025年一季度NINO3.4区海表温度相称预测值分袂为-0.68、-0.52、-0.36，并未组成触发拉尼娜景观的要求，全年ENSO中性发生概率最高。因此，跟着天气扰动的负面影响旯旮放松，2025年各产区瞻望陆续回反平时季节性割胶节拍。

　　同期，从巨匠培植周期及我国入口结构的角度分析，非洲固然孝敬了频年巨匠自然橡胶供给端的主要增量，但以泰国为主的东南亚搀杂橡胶入口占比终年知晓在六成傍边，国内橡胶供应决定性身分还是取决于东南亚各产区的产出。洽商ANRPC培植周期拐点已至，主要坐蓐国新增可割胶面积权臣减少，2025年天胶原料供给弹性将陆续下降。

　　需求：消耗提振决定增量，战略节拍值得温文

　　新年开头，商务部等8部委发布对于作念好2025年汽车以旧换新使命的奉告，明确扩大汽车报废更新赞陈规模，将安妥要求的国四排放燃油车纳入其中，并延续置换或报废购买新动力车2万元、置换或报废购买燃油车1.5万元的补贴圭臬。

　　从2024年以旧换新关连步履的履行见效来看，全年广义乘用车零卖2309万辆，同比增速5.26%；其中，报废更新补贴肯求及置换更新补贴肯求统统进步680万份，财政补贴资金使用进步900亿元，对新车销量拉动约240万辆。回溯施政节拍，汽车以旧换新补贴履行详情发布于曩昔4月，8月商务部就进一步推动以旧换新使命作出奉告，从汲引补贴圭臬、加大中央资金扶持力度、优化审核经过等方面加码鼓舞战略落实；对应汽车商场销售情况，9月乘用车零卖同比增长4.22%，增速由负转正，1—9月乘用车零卖累计同比增多1.84%。从战略发布、加码落实到后果泄漏有在一定的时滞性，且以以旧换新及税费减免为持手的利恋战略，使得存量需求前置完了，对增量需求的提振后果仍有待老师。故此，洽商传统汽车产销淡旺季特征，新一轮消耗提振战略的现实后果将在二季度末或下半年体现。

　　另外，需要温文的是2025年外洋关税变动带来的影响。现时阶段，西洋电动化进度放缓，好意思国退出电车补贴战略，且外洋生意壁垒兴起，好意思国、欧盟、加拿大等国度和地区纷繁针对中国电动汽车加征关税，巴西、墨西哥等国度陆续上调汽车入口关税或取消关税豁免，外部环境不利影响不时加深。2025年国内汽车出口商场难言乐不雅，全年出口增速预估回落至9.6%。

　　总而言之，2025年ANRPC各产区天气扰动放松开yun体育网，割胶回来季节性特征，而橡胶适割面积干涉下行周期是复古胶价的迫切身分，瞻望巨匠天胶产量增长2%~3%；另外，汽车以旧换新步履陆续鼓舞，2025年乘用车零卖瞻望保管2.85%的增速，但洽商战略时滞性及需求透支作用，现实后果泄漏将大幅延后。全年来看，产业供需矛盾有所冒失，橡胶价钱核心进一步抬升，走势简略率前低后高。（作家单元：兴业期货）